Projet 4
Impact des critères d'investissement s'appuyant sur le capital humain sur le rendement total pour les actionnaires

Description

Cette étude explore l'impact des matrices non-monétaires, ou des filtres d'investissement, sur la valeur marchande des investissements effectués par les régimes de retraite, tant au Canada que dans le monde.

Introduction
Plus de 80 études empiriques ont exploré la relation entre la performance économique et sociale des firmes. Une petite majorité (53%) de ces études ont trouvé que lorsque traitée comme variable indépendante, la performance sociale des corporations est directement associée avec leur performance économique. En comparaison, seulement 5% des études ont trouvé une corrélation négative entre ces deux variables. Au cours des dernières années, des informations additionelles provenant d'indexes boursiers spécialisés se sont ajoutées à ces études : au Canada par exemple, les indexes Jantzi Social et Jones Heward, et au niveau international, le FTSE4Good, Domini Social et Dow Jones Group Sustainability.

Cette étude explore l'impact potentiel des critères d'investissement s'appuyant sur le capital humain sur les portefolios et ainsi ajoute au travail déjà effectué au niveau de la performance sociale des entreprises. Le lien (positif ou négatif) entre les matrices évaluatives s'appuyant sur le capital humain et la performance économique des firmes sera exploré. Si une corrélation positive existe, cela procurera un outil pratique pour les administrateurs de régimes de retraite, leur permettant ainsi de profiter des bénéfices sociaux et financiers de leurs investissements.

Méthode
La première phase de l'étude comprendra une revue de la littérature (académique et appliquée), et des entrevues avec des représentants syndicaux, des gestionnaires d'investissements et des spécialistes dans le domaine de l'investissement socialement responsable ainsi qu'une revue des filtres d'investissement socialement responsables existant au Canada et dans le monde. Une liste de critères s'appuyant sur le capital humain sera ainsi crée à partir de ces analyses.

La deuxième phase de l'étude consistera à utiliser des techniques permettant de construire des modèles financiers pour évaluer comment un nombre de marqueurs boursiers (e.g., basés sur le TSX), de caisses de retraite, fondations et/ou d'autres indices au Canada auraient performé s'ils avaient été rebalancés selon les critères d'investissment s'appuyant sur le capital humain identifiés dans la première phase de l'étude. Avec ces modèles, il devrait être possible de déterminer la relation entre des filtres particuliers et la performance des investissements boursiers. Cette étude examinera aussi la possibilité de généraliser ces résultats en répliquant cette procédure dans d'autres régions (incluant le Royaume-Uni) et en controllant les profiles de risques de façon appropriée.

La troisième phase de l'étude examinera les réponses des institutions vis-à-vis les résultats de cette étude et comment la structure actuelle des investissements des caisses de retraite pourrait être affectée. Cette phase incluera une recherche qualitative auprès des acteurs impliqués dans la gestion des caisses de retraite, dans les marchés financiers ainsi que d'autres partis identifiés.

Pour plus d'informations, veuillez contacter David Wheeler : dwheeler@shulich.yorku.ca

Outputs

Papiers

"Cleaning a Passive Index" par Moshe Milevsky, Andrew Aziz, Al Goss, Jane Thompson et David Wheeler.

"Human Capital Based Investment Criteria for Total Shareholder Returns: A Canadian and International Perspective" par Jane Thomson et Dr. David Wheeler

Présentations d'Universitaire

David Wheeler, Moshe Milevsky, Jane Thomson and Al Goss - "Cleaning a Passive Index: How to Use Portfolio Optimization to Satisfy CSR Constraints". 14 octobre 2005. Conférence Des régimes de retraite qui travaillent pour nous, Toronto, Canada.

David Wheeler et Jane Thompson - "In Pursuit of the Labour Practice Premium". 17 octobre 2004. Conférence Des régimes de retraite qui travaillent pour nous, Winnipeg, Canada.

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